8月份,滬銅價格走勢偏弱,期間最大跌幅超過6000元/噸,主力合約最低跌至6.6萬元/噸,近期持續(xù)反彈,目前已經(jīng)回升至6.9萬元/噸附近。
大宗商品漲勢趨緩
全球疫情繼續(xù)蔓延,變異毒株導(dǎo)致傳播疫情加快,一定程度打壓經(jīng)濟前景。美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買規(guī)模(Taper)預(yù)期不斷加強,美聯(lián)儲主席鮑威爾稱,可能會在今年年底前縮減購債規(guī)模,不過同時他也表示,縮減購債并不意味著為利率提升發(fā)出信號。美國通脹出現(xiàn)見頂信號,經(jīng)濟數(shù)據(jù)略有轉(zhuǎn)弱,但財政政策的推進,有望進一步提振經(jīng)濟。歐盟復(fù)蘇基金已處落地階段,而貨幣方面繼續(xù)保持“鴿派”立場,歐洲政策支持力度仍未減弱。
總體來看,全球疫情蔓延態(tài)勢仍未受控,特別是變異毒株對經(jīng)濟的擾動持續(xù),而美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向給市場帶來擔(dān)憂,大宗商品價格漲勢趨緩。
8月27日,財政部發(fā)布《2021年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告》,明確了下一步精準(zhǔn)實施宏觀政策、提升積極財政政策效能的具體措施。我國將加快下半年預(yù)算支出和地方債發(fā)行進度、增強國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財力保障、積極防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險,一系列舉措將為鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢提供有力支撐。
近期,國家物資儲備調(diào)節(jié)中心投放2021年第三批銅鋁鋅國家儲備:銅銷售總量為3萬噸、鋁銷售總量為7萬噸、鋅銷售總量為5萬噸,公開競價時間為9月1日。
國家統(tǒng)計局信息顯示,總體來看,7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤保持平穩(wěn)增長態(tài)勢,但要看到,工業(yè)企業(yè)效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。下階段,要做好大宗商品保供穩(wěn)價工作,助力企業(yè)紓困解難,不斷推動工業(yè)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
7月份,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.4%,較6月下降3.4個百分點,尤其是在去年同期基數(shù)下降的情況下,反映工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩明顯,主要是原材料等商品價格漲價對下游部分行業(yè)利潤侵蝕有所顯現(xiàn),行業(yè)之間經(jīng)濟效益不平衡問題突出。從工業(yè)三大行業(yè)利潤表現(xiàn)看,采礦業(yè)(222.7%)>制造業(yè)(13.1%)>電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)供應(yīng)(-34.8%),7月工業(yè)企業(yè)利潤主要受上游采礦業(yè)拉動,而電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)供給行業(yè)利潤下滑幅度連續(xù)兩個月擴大。
國內(nèi)生產(chǎn)保持較高增速
1-7月,精煉銅產(chǎn)量599.9萬噸,同比增長12.1%。該增速較前幾個月有所下降,但與往年同期或全年增速相比均處在較高水平。銅精礦冶煉費較年初顯著回升,目前已經(jīng)與2020年4月份持平,高于2019年的低位水平,反映出銅礦供給在積極恢復(fù)。
1-7月,銅精礦進口增長5.94%,增速與往年相比處于中位水平;精煉銅進口連續(xù)兩個月大幅下行,單月進口量處于近幾年低位水平,1-7月,精煉銅進口量下降18.8%;銅材方面,進口亦是同比大幅下降,1-7月下降幅度達到10.7%;廢銅方面,由于政策改變的影響和國內(nèi)需求的旺盛,廢銅進口繼續(xù)大幅增長,1-7月增長91.8%,增速繼續(xù)上升??紤]到目前內(nèi)強外弱的狀態(tài)持續(xù)存在,現(xiàn)貨進口窗口打開,上海保稅港庫存有望保持流入。對廢銅的高需求推動廢銅價格維持高位,形成了對精煉銅價格的支撐。
LME庫存自今年3月以來整體上保持著累庫狀態(tài),目前與2020年5月的高點僅差不到2萬噸。目前歐美消費信心下滑,PMI指數(shù)下降,加上疫情的蔓延,宏觀經(jīng)濟短期前景并不樂觀,LME庫存的拐點預(yù)計還需等待。國內(nèi)方面,交易所庫存持續(xù)下行,并帶動保稅港庫存去化,反映出國內(nèi)供需偏緊的現(xiàn)狀。
7月地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)進一步下降,1-7月增速僅為12.7%,較上半年下降2.3個百分點。由于房地產(chǎn)調(diào)控仍舊嚴(yán)格,預(yù)計增速會進一步放緩。
家電方面,雖然1-7月還保持著較高增速,但同樣也出現(xiàn)了明顯的下降現(xiàn)象,而且實際情況是內(nèi)外分化,內(nèi)銷走弱,出口強勁。考慮到房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán),地產(chǎn)后周期消費品預(yù)計難有大作為。
電網(wǎng)基本建設(shè)投資繼續(xù)下降,到7月份已變?yōu)橄陆?.17%?;ㄍ顿Y方面亦是維持低增速,難以帶動有效需求的提升。
汽車方面,7月成連續(xù)第二個月負增長,累計銷量僅與2019年接近,汽車缺芯的影響依然存在,今年剩下4個月的汽車消費仍不容樂觀。
從中長期來看,對新能源行業(yè)和再電氣化等帶來需求增長持積極觀點,且國內(nèi)地方專項債發(fā)行有望出力,維持投資和基建的穩(wěn)定。(作者單位:中信建設(shè)期貨)
來源:中國有色金屬報