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表1 2021年5月至2022年5月

中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)

2022年5月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月增長1.9個點至47.2，位于“正常”區(qū)間運行。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運行趨勢如圖1所示。

圖1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標(biāo)可見（圖2），2022年5月，構(gòu)成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的6項指標(biāo)位于“正常”區(qū)間運行，鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量等3項指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

2022年5月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指標(biāo)中，先行合成指數(shù)70.3，較上月增長0.8個點。在先行合成指數(shù)的具體指標(biāo)中，LME鉛鋅價格指數(shù)、M2、鍍鋅板和固定資產(chǎn)投資指數(shù)，較4月份分別增長了4.6%、0.9%、0.6%和3.2%，鉛酸蓄電池指標(biāo)和鉛鋅礦進口指數(shù)較上月分別下降了0.7%和3.3%。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。

圖3 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

一是加工費延續(xù)低位，礦山產(chǎn)量維持增長。5月份，隨著生產(chǎn)淡季的結(jié)束，部分高寒地區(qū)礦山也恢復(fù)至正常開工水平，鉛鋅精礦產(chǎn)量繼續(xù)維持同比增長態(tài)勢。與此同時，國內(nèi)外比價的短暫修復(fù)，小幅帶動了進口礦流入，其中，鋅精礦進口在4月份實現(xiàn)了同比正增長，但鉛精礦依然緊張，國內(nèi)市場原料供應(yīng)整體緊張的局面尚未根本性緩解，鉛鋅加工費均觸及歷史低位水平。其中：國產(chǎn)和進口鉛精礦加工費均價繼續(xù)持穩(wěn)于1100元/金屬噸和85美元/干噸；鋅精礦加工費再創(chuàng)年內(nèi)新低，月度均價為3500元/金屬噸，環(huán)比下降200元/金屬噸，個別地區(qū)最低報價已觸及3000元/金屬噸。

二是冶煉開工率提升有限。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，5月份，中國精鉛產(chǎn)量同比下降4.0%，其中原生鉛產(chǎn)量同比基本持平，再生鉛同比下降7.2%，前5個月累計精鉛產(chǎn)量同比下降1.5%；精鋅產(chǎn)量同比增長3.1%，但累計產(chǎn)量尚未實現(xiàn)同比增長。數(shù)據(jù)整體顯示，受疫情、原料緊張等多重因素干擾，在產(chǎn)產(chǎn)能開工利用率不足，新建產(chǎn)能兌現(xiàn)也并不順暢，整體開工仍有較大提升空間。

三是需求側(cè)顯現(xiàn)恢復(fù)跡象。5月份，雖部分地區(qū)疫情仍未完全消滅，但應(yīng)對措施更加有經(jīng)驗且精細(xì)化，針對物流緩解和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的政策陸續(xù)出臺，基建、房地產(chǎn)、汽車、家電等終端需求同比下降的趨勢得到遏制，初端下游各領(lǐng)域企業(yè)生產(chǎn)不同程度地改善，鍍鋅和壓鑄領(lǐng)域的開工率均有所提高，鉛蓄電池消費略顯淡季特征，疫情防控限制居民正常出行，替換電池需求清淡，但各領(lǐng)域出口訂單仍顯疲弱，消費的全面恢復(fù)尚需時日。截至5月份末，國內(nèi)鉛社會庫存繼續(xù)下降近1萬噸至8.5萬噸；鋅社會庫存減少1.2萬噸至25萬噸上下，庫存均顯著回落。

四是鉛鋅價格重心顯著回落，但仍處相對高位。5月份，受美聯(lián)儲加息等宏觀事件的影響，鉛鋅價格運行重心均有所回落。其中，LME三月期鉛均價2141美元/噸，同比下跌2.4%，環(huán)比下跌10.3%；SHFE鉛主力合約均價15126元/噸，同比下跌2.4%，環(huán)比下跌2.7%。LME三月期鋅均價3741美元/噸，同比上漲25.3%，環(huán)比下跌13%；SHFE鋅主力合約均價25842元/噸，同比上漲14.9%，環(huán)比下跌7.3%。盡管價格運行重心顯著回落，但仍處于相對高位，且存在反彈修復(fù)的動力，短期價格仍延續(xù)外強內(nèi)弱的局面。

圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價（元/噸）

綜上，5月份，國內(nèi)鉛鋅供需雙弱的局面均有所改善，初步預(yù)計，6月份產(chǎn)業(yè)整體運行將進一步向好，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)將保持在“正常”區(qū)間向上運行。

附注：

1、鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2、鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤總額指數(shù)。

3、鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指數(shù)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：流動資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)行發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5、編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7、生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。