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表1 2021年5月至2022年5月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

5月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月略有上升，上升0.1至39.4，位于正常區(qū)間運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，2022年5月，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標中，除房屋銷售面積1個指標位于“偏冷”區(qū)間，利潤總額1個指標位于“偏熱”區(qū)間外，其余7個指標均位于“正常”區(qū)間。

5月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)較上月有所上升，上升2.2個點至108.0。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），LME、M2、投資總額和房屋銷售面積較上月分別上升7.8%、1.0%、17.9%和31.0%。

圖3 中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

5月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運行呈現(xiàn)以下4個方面特點。

1、銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)中向好

5月份，銅精礦現(xiàn)貨加工費以及硫酸價格處于相對高位，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，銅冶煉企業(yè)集中檢修力度減弱，山東停產(chǎn)企業(yè)逐步復產(chǎn)，5月份國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量環(huán)比開始回升。

隨著復產(chǎn)冶煉企業(yè)帶來的生產(chǎn)和備庫需求，銅精礦供應寬松格局有所收緊，5月底，銅精礦現(xiàn)貨加工費TC報78美元～79美元/噸，加工費重心較4月底高位回落。長期來看，銅精礦加工費回升，其原因共有兩方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過銅冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費（TC/RC）作出貢獻；二是全球銅礦山產(chǎn)量至疫情期間逐漸恢復，海內(nèi)外新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。

圖4 銅精礦現(xiàn)貨TC價格走勢圖

2、加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)好 下游消費復蘇

總體來看，5月份，應對疫情的相關(guān)措施導致產(chǎn)業(yè)、供應鏈的中斷情況仍在持續(xù)，盡管生產(chǎn)經(jīng)營情況遠不及去年同期，但較上月已有所好轉(zhuǎn)。其中，銅桿、銅板帶企業(yè)的物流壓力均有減輕，行業(yè)開工情況正在逐步恢復正常。

各終端領(lǐng)域中，5月份，全國電網(wǎng)工程完成投資實現(xiàn)增長。疫情持續(xù)時間超預期情況下，雖然中國經(jīng)濟下行壓力增大，但基建、電力等投資進一步擴大帶動銅需求增長。

交通運輸方面，5月份，汽車產(chǎn)銷量雖然同比依然下降，但環(huán)比均有大幅增長。其中，新能源汽車表現(xiàn)依然出色，產(chǎn)銷均同比恢復到高速增長。空調(diào)方面，5月份是傳統(tǒng)的空調(diào)旺季，隨著復工復產(chǎn)的推進，經(jīng)銷商為了搶占資源，為旺季備貨意愿較足。5月份，空調(diào)整體排產(chǎn)延續(xù)增長態(tài)勢，其中內(nèi)銷增長明顯，出口出現(xiàn)下滑。

3、銅價下跌明顯 內(nèi)盤走勢強于外盤

近期，美元上漲，歐洲消費增速下滑，國內(nèi)疫情防控升級，受這些因素影響，5月初，銅價低開隨后一度加速下行，最低跌破9000美元。而隨著美元階段性漲勢暫緩，中國推出穩(wěn)經(jīng)濟措施，推動復工復產(chǎn)，市場對短期消費的恢復抱有期待，銅價低位反彈，月末回到9500美元附近。

5月份，銅價整體上下跌明顯，但內(nèi)盤走勢稍強于外盤。SHFE當月和三個月期銅均價分別為71884元/噸和71240元/噸，同比分別下跌2.3%和4.9%，環(huán)比分別下跌3.1%和3.2%。5月份，LME當月和三個月期銅均價分別為9362美元/噸和9358美元/噸，同比分別下跌8.1%和8.2%，環(huán)比分別下跌8.1%和7.9%。

4、精銅進口量同比、環(huán)比雙雙下滑

中國作為全球最大銅消費和凈進口大國，對進出口貿(mào)易盈虧比比較敏感。4月份，精銅進口29.0萬噸，同比下滑9.3%，環(huán)比下滑10.5%。精銅進口延續(xù)了一季度的虧損狀態(tài)，另受到疫情期間通關(guān)速度等影響，4月份進口量同比、環(huán)比都出現(xiàn)回落。

另外，4月份，再生銅進口量為13.5萬噸，同比下滑19.3%，環(huán)比下滑9.7%。近期再生銅進口降幅較大，主要原因包括兩方面：一方面，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)集中檢修，對廢銅的需求有所減少；另一方面，國內(nèi)疫情防控對海運、港口運輸和裝卸、通關(guān)效率等均造成較大影響?？傮w而言，再生銅進口政策從落地到走向成熟后，再生銅進口量已經(jīng)開始呈現(xiàn)出向好發(fā)展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綜合而言，2022年5月中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有上升，但壓力仍然存在。初步預計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運行。

附注：

1、銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2、銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3、銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5、編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7、生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

來源：中國有色金屬報