5月份,滬鋁價(jià)格呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì),滬鋁持倉量維持在偏低水平,市場觀望氛圍濃重。隨著全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn),鋁價(jià)可能階段性反彈。但是,下半年國內(nèi)電解鋁供應(yīng)增加,海外鋁需求走弱,預(yù)計(jì)鋁價(jià)將負(fù)重前行。
海外基本面偏強(qiáng)
倫鋁短期支撐仍在
二季度以來,海外宏觀事件較多,影響鋁價(jià),倫鋁價(jià)格跌幅大于滬鋁價(jià)格跌幅。
美聯(lián)儲(chǔ)的“鷹派”貨幣政策,使美元觸及近20年高點(diǎn)。在全球高通脹情況下,美聯(lián)儲(chǔ)快速收緊貨幣政策,使全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影,預(yù)計(jì)下半年海外鋁消費(fèi)可能減少。與之相對(duì)的是,今年年初,歐洲的鋁冶煉廠因?yàn)槟茉磧r(jià)格上漲,導(dǎo)致減產(chǎn)。地緣政治局勢(shì)惡化,也影響電解鋁供應(yīng)。目前,歐洲已對(duì)俄羅斯的能源進(jìn)行進(jìn)一步制裁,短期能源價(jià)格難以下降,歐洲鋁將維持高成本、高升水狀態(tài)。
倫敦金屬交易所(LME)電解鋁庫存為20年來最低水平,且有繼續(xù)下降的可能性,預(yù)計(jì)短期倫鋁價(jià)格下跌空間不大。
國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)全面復(fù)蘇
今年,云南鼓勵(lì)綠色鋁產(chǎn)能落地。今年年初,云南地區(qū)鋁企業(yè)進(jìn)入加速復(fù)產(chǎn)階段。數(shù)據(jù)表明,國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能超過4050萬噸。雖然今年的電解鋁產(chǎn)能增長高峰期已過,但從6月份起仍有超過200萬噸的新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能將開工。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年以來,我國電解鋁呈現(xiàn)進(jìn)出口平衡狀態(tài),相對(duì)于去年月均10余萬噸的凈進(jìn)口,電解鋁進(jìn)口減量,緩解了供應(yīng)增長的壓力。6月份以后,電解鋁的月度供應(yīng)量將逐漸超過去年同期,遠(yuǎn)期供應(yīng)將增加。
5月份,華東地區(qū)疫情緩和,運(yùn)輸市場有所改善。鋁錠和鋁棒綜合庫存維持周度3萬噸的下降速度,但是,該降幅較近年同期仍顯乏力。目前,房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)不佳,需等待各地政策落地的效果。鋁在新興領(lǐng)域的消費(fèi)和出口增速加快。1—4月份,國內(nèi)新增光伏裝機(jī)增長130%,新能源汽車產(chǎn)銷量增長110%以上,鋁材出口增長接近30%。隨著我國陸續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長、保民生等政策,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景將會(huì)偏向樂觀,預(yù)計(jì)今年國內(nèi)鋁消費(fèi)有望保持正增長。
5月份,我國制造業(yè)PMI為49.6,仍處于臨界點(diǎn)之下,環(huán)比增長2.2%,顯示疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響減弱。鋁綜合庫存絕對(duì)值不高,庫消耗比處于近年來最低水平。如果國內(nèi)鋁消費(fèi)能夠?qū)崿F(xiàn)較快增長,鋁價(jià)將獲得階段性刺激。但是,在電解鋁供應(yīng)增長較為穩(wěn)定的情況下,如果滬鋁價(jià)格要實(shí)現(xiàn)大幅度上漲,需要出現(xiàn)持續(xù)的強(qiáng)勁去庫表現(xiàn),而目前市場普遍存在對(duì)電解鋁遠(yuǎn)期過剩的擔(dān)憂,可能限制鋁價(jià)的反彈高度。
短期來看,滬鋁價(jià)格將在2萬~2.1萬元/噸震蕩。6月份,2.1萬元/噸的電解鋁價(jià)格,將是市場多空雙方爭奪的重要點(diǎn)位。從中期來看,滬鋁價(jià)格已經(jīng)跌破了2020年以來形成的長期上行趨勢(shì)線,預(yù)計(jì)近兩年電解鋁的牛市行情將進(jìn)入尾聲。從遠(yuǎn)期來看,海外國家存在貨幣政策收緊帶來的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn),如果鋁的終端需求進(jìn)入下降周期,鋁價(jià)存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。(作者單位:國投安信期貨研究院)
來源:中國有色金屬報(bào)