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指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，2022年3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為38.0，較上月上升0.2，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為100.7，較上月上升1.0。近13個(gè)月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見表1。

表1  2021年3月至2022年3月

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

2022年3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月略有上升，上升0.2至38.0，位于正常區(qū)間運(yùn)行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見，2022年3月，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，除房屋銷售面積1個(gè)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間外，其余8個(gè)指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間。

2022年3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)較上月略有上升，較上月上升1.0至100.7。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），LME銅價(jià)、M2、進(jìn)口、房屋銷售面積、電力電纜環(huán)比分別上升5.3%、2.7%、32.1%和5.9%。

2022年3月，中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4方面特點(diǎn)。

1、銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)

3月，國內(nèi)疫情大范圍擴(kuò)散，國內(nèi)部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，不過主要影響粗煉環(huán)節(jié)，對(duì)精煉銅產(chǎn)量相對(duì)較?。恢醒袀€(gè)別冶煉廠開工率明顯下滑，但總體看3月份國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量保持穩(wěn)定。

3月末，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)TC報(bào)76-78美元/噸，月內(nèi)銅精礦加工費(fèi)均價(jià)較2月底明顯抬升。銅精礦加工費(fèi)回升，其原因共有兩方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過銅冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)擴(kuò)大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）作出貢獻(xiàn)；二是全球銅礦山產(chǎn)量至疫情期間逐漸恢復(fù)，海內(nèi)外新增銅礦項(xiàng)目增量處于近幾年高峰。

圖4 銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格走勢圖

2、加工企業(yè)生產(chǎn)加速回暖

下游需求的復(fù)蘇使3月份銅桿行業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏全面恢復(fù)，環(huán)比出現(xiàn)快速修復(fù)，但受疫情以及銅價(jià)的高位運(yùn)行影響，同比出現(xiàn)了下滑；3月份我國銅板帶傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，銅板帶的生產(chǎn)運(yùn)行將加速回暖，企業(yè)訂單大幅回升，而俄烏戰(zhàn)爭也促使部分銅板帶加工訂單回流到中國， 3月份銅板帶企業(yè)的產(chǎn)能利用率明顯提升。

終端市場各領(lǐng)域中，家電方面，3月份是空調(diào)生產(chǎn)的傳統(tǒng)旺季，在原材料價(jià)格不斷上漲的背景下，各廠家都在積極備貨，整體排產(chǎn)數(shù)據(jù)小幅增長，內(nèi)銷環(huán)比實(shí)現(xiàn)了高增長，海外需求相對(duì)穩(wěn)定，出口增速回落；交通運(yùn)輸方面，汽車總體產(chǎn)銷形勢不及預(yù)期，新能源汽車產(chǎn)銷仍明顯好于行業(yè)，在新能源汽車出口帶動(dòng)下，汽車產(chǎn)銷環(huán)比增長較好，但未達(dá)到去年同期水平。

3、銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高

俄烏戰(zhàn)事繼續(xù)僵持，兩國談判未達(dá)成重要共識(shí)，西方對(duì)俄制裁加碼，全球能源危機(jī)以及通脹抬升壓力增加，受此影響，3月份倫銅一度再創(chuàng)歷史新高，趁勢突破歷史新高至10845美元。2022年3月，LME當(dāng)月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為10237美元/噸和10244美元/噸，環(huán)比分別上漲2.99%和3.54%；SHFE當(dāng)月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為72903元/噸和72912元/噸。

4、精銅進(jìn)口量同比增長

中國作為全球最大銅+消費(fèi)和凈進(jìn)口大國，對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易盈虧比比較敏感。近期，外強(qiáng)內(nèi)弱格局將延續(xù)，進(jìn)口盈利窗口鮮有打開。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份精銅進(jìn)口28.6萬噸，同比增長3.6%。

另外， 2月再生銅進(jìn)口量為11.0萬噸，同比增長36.6%?？傮w而言，再生銅進(jìn)口政策從落地到走向成熟后，再生銅進(jìn)口量已經(jīng)開始呈現(xiàn)出向好發(fā)展趨勢，有利于彌補(bǔ)我國對(duì)銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綜合而言，2022年3月份中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有上升，但壓力仍存在。初步預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

附注：

1、銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2、銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3、銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7、生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。

來源：中國有色金屬報(bào)