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據(jù)模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2021年12月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為50.8，較上月上升0.1個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為82.8，較上月上升0.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1 近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

2021年12月份，中國(guó)鋁冶煉景氣指數(shù)上升0.1個(gè)點(diǎn)至50.8，同比上升11.2個(gè)點(diǎn)，仍處于“正常”區(qū)間中上部。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。

圖1 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見表2）可見，2021年12月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，M2、鋁冶煉投資總額、電解鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等5項(xiàng)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)和利潤(rùn)總額等2項(xiàng)指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間；商品房銷售面積、發(fā)電量和氧化鋁產(chǎn)量等3項(xiàng)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

表2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈

2021年12月份，先行合成指數(shù)為82.8，較上期上升0.2個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比3升2降，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2和鋁冶煉投資總額等3項(xiàng)指標(biāo)分別上升2.1%、0.7%、2.1%；商品房銷售面積和發(fā)電量2項(xiàng)指標(biāo)分別下降5.4%、0.4%。同比上升的指標(biāo)包括LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量，分別上升48.7%、8.5%、20.8%、1.9%；同比回落的指標(biāo)是商品房銷售面積，下降26.9%。

圖2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

一是電解鋁企業(yè)逐步推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)有所增加。隨著部分地區(qū)電力緊張情況有所緩解，內(nèi)蒙、云南、廣西等地區(qū)鋁冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)。截至2021年12月底全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到3780萬噸/年，環(huán)比增加2.1%。12月電解鋁產(chǎn)量為311萬噸，平均日產(chǎn)10.0萬噸。因山東、河南地區(qū)受重污染天氣管控影響，氧化鋁部分企業(yè)生產(chǎn)受限，12月國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量624.3萬噸，平均日產(chǎn)20.1萬噸，是自2020年12月以來日產(chǎn)最低水平。鋁冶煉產(chǎn)品日產(chǎn)量變化情況見圖3。

圖3  鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量

二是內(nèi)銷出口表現(xiàn)良好。11月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。2021年1-11月，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)0.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)6.0%，比前10個(gè)月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；電網(wǎng)工程完成投資4102億元，同比增長(zhǎng)4.1%。12月份，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持增長(zhǎng)，產(chǎn)銷分別完成290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.5%和10.5%，同比分別增長(zhǎng)2.4%和下降1.6%。其中新能源汽車持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，12月市場(chǎng)占有率繼續(xù)提升至13.4%。2021年12月份，全國(guó)鋁材產(chǎn)量582.8萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)12%，日產(chǎn)量18.8萬噸。

受疫情影響，海外經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇快于供給恢復(fù)，鋁材出口繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2021年11月鋁材出口49.4萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)6%，同比增長(zhǎng)23.1%。2021年1-11月累計(jì)出口488萬噸，同比增長(zhǎng)16.7%。鋁材月度出口量變化情況見圖4。

圖4  鋁材月度出口量變化情況

三是鋁行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不同步，滬倫比值逐步走弱至低位，11月份未鍛軋鋁及氧化鋁進(jìn)口貿(mào)易量呈現(xiàn)出不同趨勢(shì)。其中，未鍛軋鋁進(jìn)口34.9萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)35.3%，同比增長(zhǎng)125%；氧化鋁進(jìn)口15.8萬噸，環(huán)比下降28%，同比下降36.6%；鋁土礦進(jìn)口770萬噸，環(huán)比下降19.2%，同比下降6.5%。

四是多重利好拉動(dòng)鋁價(jià)上行。繼2021年10月國(guó)家對(duì)煤炭行業(yè)實(shí)施一系列保供穩(wěn)價(jià)措施以來，鋁價(jià)出現(xiàn)高位回落。近期，由于海外天然氣價(jià)格飆升導(dǎo)致歐洲鋁廠減產(chǎn)、國(guó)內(nèi)能耗雙控產(chǎn)能受限、社會(huì)庫存下降的影響，12月國(guó)內(nèi)鋁價(jià)開始逐步反彈震蕩上行，滬鋁主力合約最高至20585元/噸，最低18585元/噸，月均價(jià)19413元/噸，較11月均價(jià)上漲1%。相比原鋁價(jià)格，12月份國(guó)內(nèi)氧化鋁均價(jià)2992元/噸，環(huán)比下跌23.2%，同比增長(zhǎng)23.9%。近1年來滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)見圖5。

圖5  2021年1-12月份滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況

從鋁行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來看，鋁冶煉仍是盈利水平較高的環(huán)節(jié)。2021年前11個(gè)月，鋁行業(yè)整體（含采選、冶煉、加工）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1544.8億元，同比增長(zhǎng)200%，其中鋁采礦企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3億元；鋁冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1073.8億元，同比增長(zhǎng)260%；鋁加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)467.9億元，增長(zhǎng)115.6%。隨著鋁價(jià)上行，氧化鋁、煤價(jià)價(jià)格回落，預(yù)計(jì)12月電解鋁行業(yè)盈利水平將有所回升。

綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行。

來源：中國(guó)有色金屬報(bào)